吉宝2025财年的财务业绩

2025财年，“新吉宝”^[1]的盈利同比激增39%，达到11亿新元：

· 三大业务板块业绩均有所提升，其中基础设施板块贡献的利润占比最大。

· 2025财年，经常性收入同比增长21%，达到9.41亿新元。

· 2025财年，股本收益率^[2]从2024财年的14.9%提升至18.7%。

作为全球资产管理公司不断发展壮大：

· 截至2025年底，基金管理规模^[3]达到950亿新元，同比增长8%。

· 2025财年，资产管理的净利达到1.89亿新元，同比增长15%。

资产变现取得显著进展：

· 2025年，吉宝宣布了价值29亿新元的资产变现^[4]交易；自2020年10月以来，公司宣布的总资产变现金额截至2025年底已达到145亿新元^[5]。

全球资产管理及运营公司吉宝有限公司（以下简称“吉宝”）公布的全年业绩显示，截至2025年12月31日，在不包括待售非核心资产组合^[6]和已终止经营业务^[7]的情况下，转型后的吉宝（以下简称“新吉宝”）的净利为11亿新元，较2024财年的7.93亿新元增长39%。2025财年，“新吉宝”业绩的出色表现得益于三大业务板块利润均有所增长，其中基础设施板块贡献的利润占比最大。尽管点火价差有所收窄，但综合电力业务业绩稳健，同时脱碳和可持续发展解决方案的增长更为强劲，进一步巩固了该板块的业绩。

得益于资产管理与运营利润的提升，2025财年的经常性收入增至9.41亿新元，较2024财年的7.79亿新元增长了21%。“新吉宝”成功向轻资产模式转型，成效显著，2025财年的股本收益率（ROE）从2024财年的14.9%攀升至18.7%；同时，截至2025年底，其净负债与息税折旧摊销前盈利（EBITDA）比率^[8]从一年前的2.3倍优化至2.0倍，财务状况更佳。

在将待售非核心资产组合及已终止业务纳入统计的情况下，2025财年整体净利为7.89亿新元，较2024财年的9.4亿新元有所下滑。这主要源于拟出售第一通（M1）电信业务产生的2.22亿新元会计亏损^[9]，目前该交易尚待监管部批准。

2023年开年至今，吉宝的每年运营成本节约已达到9800万新元，且有望在2026年底前达到1.2亿新元。随着经常性收入基础不断扩大以及资产变现的持续推进，公司在2025年的自由现金流入额达到了6.11亿新元^[10]。

吉宝总裁卢振华（Loh Chin Hua）先生在发布全年业绩的讲话中强调，“新吉宝”凭借稳固的根基，已具备充分能力为全球市场提供亟需的数字化和低碳解决方案，同时为有限合伙人（LP）及股东创造卓越的回报。

卢振华先生表示：“2025年，‘新吉宝’发展势头强劲，净利突破10亿新元，股本收益率高达18.7%。如今，在数字化浪潮和人工智能蓬勃兴起的背景下，吉宝以全球资产管理与运营公司的卓越姿态，依托在亚太地区新增的发电能力以及规模超过1GW且不断拓展的数据中心电力储备，通过提供能源与互联互通解决方案，为有限合伙人及股东创造价值。随着公司战略的稳步推进，市场对吉宝转型成效的认可度不断提升，这一点在公司估值持续获得重估方面得到了充分印证。”

2025财年业绩表现强劲

资产管理：截至2025年底，基金管理规模（FUM）达到950亿新元，同比增长8%。这一增长主要得益于募资与投资活动的强劲推进，全年新增基金管理规模达101亿新元；同期，资产管理费^[11]同比增长4%，达到4.53亿新元。2025财年，资产管理业务净利为1.89亿新元，同比增长15%，推动了经常性收入的强劲增长。

资产变现：2025年，吉宝宣布约29亿新元的资产剥离，自2020年10月启动资产变现计划以来，累计资产变现规模已攀升至约145亿新元。2025年，公司完成多笔交易，实现资产变现总价值^[12]约16亿新元。截至2025年末，待售非核心资产组合的账面价值为135亿新元^[13]，未来公司将持续优化资产剥离速度与资产退出价格。

经常性收入：2025财年，吉宝凭借资产管理与运营业务的突出表现，实现了盈利质量的显著提升。其中，经常性收入同比增长21%，达到9.41亿新元。

股东回报：2025年，吉宝的股东回报率高达58.5%^[14]，显著超越了海峡时报指数28.8%的回报水平。自2025年7月31日正式启动规模达5亿新元的股票回购计划后，截至2025年12月31日，公司已累计回购价值1.16亿新元的吉宝股票。

吉宝简介

吉宝有限公司（SGX：BN4）是一家全球资产管理及运营公司，在基础设施、城市发展和互联互通领域拥有强大的可持续解决方案能力。吉宝的总部位于新加坡，业务遍及全球 20 多个国家，为可再生能源、清洁能源、脱碳、可持续城市更新和数字互联互通提供关键基础设施和服务。吉宝通过其优质的投资平台和资产组合，包括私募基金和上市的房地产和商业信托，为投资者和利益相关方创造持久价值。

附录

业务亮点

2025财年，基础设施部的经常性收入达到7.03亿新元，为历史新高。尽管点火价差有所收窄，但综合电力业务业绩稳健，在2025财年实现了6.61亿新元的息税折旧摊销前盈利。截至2025年12月末，该业务板块约67%的已签约发电容量^[15]成功锁定了三年及以上的长期合约，增强了盈利的可见性。接下来几年，随着新电力产能的投入，该业务板块盈利有望迎来新一轮增长。其中，600MW的吉宝沙克拉热电联产发电厂预计将于2026年上半年启动运营，在预留出所需的市场储备容量后，该厂2026年和2027年的全部产能均已成功签约。

图说：吉宝沙克拉热电联产发电厂将成为新加坡第一座氢能发电厂，预计将于2026年上半年启动运营。

2025财年，基础设施部的脱碳与可持续发展解决方案业务表现强劲，息税折旧摊销前盈利达1.3亿新元，同比增长32%，超过其最初的1亿新元的2025年预期目标。该部依托长期合同，成功构建起一个轻资产且具备快速扩展能力的全新增长引擎，不仅能增加经常性收入，还能与综合电力业务的盈利形成有力互补。截至2025年12月底，该部在脱碳与可持续发展解决方案领域的长期合同总额已高达71亿新元。四年时间里，这一数字较2022年实现了2.2倍增长。

城市发展部持续向成为轻资产解决方案提供商转型，为打造高质量资产作出贡献。这些资产不仅具备卓越的可持续性表现，还能带来稳健的投资回报。为此，2025财年该部宣布变现价值约13亿新元的房地产资产，同时其“城市发展即服务”业务总收入达到了9800万新元。

互联互通部凭借创新且可持续的解决方案，正在数字基础设施领域开拓机遇。其中，浮式数据中心项目便是典型代表。该项目将在获得建设许可后，计划于2026年上半年启动建设工作。2025年，吉宝完成了将人工智能就绪型超大规模吉宝数据中心园区内的首两个数据中心出售给吉宝数据中心房地产信托，同时为该园区争取到了为期10年的土地租赁期延长。

图说：吉宝凭借创新和可持续的解决方案，例如浮式数据中心，在数字基础设施领域开拓机遇。该项目将在获得建设许可后，计划于2026年上半年启动建设工作。

互联互通部以前瞻性姿态，积极顺应数字化与人工智能快速发展的大趋势，向上游领域加大投资，确保在关键数据枢纽的战略要地，率先且独家获取电力及水资源和光纤连接。2026年1月，该部成功获得一个人工智能数据中心园区的720 MW电力储备^[16]，该园区位于澳大利亚墨尔本附近，这使得该部的电力储备规模将扩充至超过1.0 GW。随着规模超1.0 GW的电力储备不断扩容，在未来数年里，将为公司稳健增长提供有力支撑。待其全面投入使用后，有望为吉宝数据中心基金管理规模带来约100亿新元的增长。

与此同时，Bifrost光缆系统于2025年12月开始承载商业通信流量。在商业通信流量开通后，公司向客户承诺的首两对光纤所带来的收益已经确认；在2026年1月，吉宝也签署了一份具有约束力的条款清单，同意为另一对光纤授予不可撤销的使用权。每对光纤在25年运营维护期内平均可实现约2亿新元的运营维护费用收入，因此，Bifrost光缆系统将为吉宝带来稳定持续的长期收入。此外，互联互通部还将持续拓展其科技解决方案与服务业务，凭借在数字基础设施领域的专业能力，助力吉宝参与全产业链业务，为超大规模服务商和企业客户提供服务。

[1] “新吉宝”不包含待售非核心资产组合及已终止经营的业务。

[2] “新吉宝”的股本收益率‌，是指基于“新吉宝”平均股东资金所产生的回报，即不包含归属于非核心资产组合的股权。

[3] 投资项目的资产总值和未投资的资本承诺以杠杆方式预计全额投资情况下的基金管理规模。

[4] 基于已公布的交易。

[5] 包括2023年吉宝岸外与海事业务价值47亿新元的剥离交易，其中包含胜科海事（现为海庭）的股份。 这些股份已被分配或存放于隔离账户中，每股价格为2.30新元（若按海庭在2023年股份合并前的计算方式，则为每股0.115新元，该价格是合并后首个市场交易日该股份的最后成交价），此外还包括5亿新元的现金部分。

[6] 待售非核心资产组合主要包括岸外与海事业务遗留资产、住宅土地储备、部分房地产开发及投资性房地产、休闲业及物流资产、相关现金及应收账款，以及其他与吉宝作为轻资产全球资产管理和运营公司的战略重点不契合的非核心投资。

[7] 根据《新加坡财务报告准则（国际版）》第5号《持有待售的非流动资产及已终止经营业务》的规定，第一通及其子公司（不包括科技解决方案与服务业务及其他剥离资产）（简称“M1电信业务”）在本财务期间的业绩被列为已终止经营业务，同时相应地重新列报了可比信息。

[8] 净债务的定义为集团净债务减去待售非核心资产组合对应的净债务；而息税折旧摊销前盈利是指最近十二个月（LTM）在扣除折旧、摊销、净利息费用和税项前的利润，且不包含待售非核心资产组合对损益表产生的影响。

[9] 会计亏损是在扣除截至2025年12月31日归类为持有待售处置组的相关资产的折旧、摊销和权益法核算的终止影响后得出的。实际交易完成时的亏损情况将取决于销售对价（该对价需根据交易完成后的调整事项确定）以及交易完成日吉宝在第一通电信业务中所持有效权益的账面价值。

[10] 2025财年自由现金流（FCF）包含约2.35亿新元的融资成分，该资金通过银行借款筹得，用于收购全球海事集团（简称“GMG”），此笔借款在财务报表中列为融资活动产生的现金流入。此处将其纳入考量，旨在更清晰地呈现自由现金流情况。2025年11月25日，吉宝基础设施信托认购了GMG 46.7%的股权，此后，该笔银行借款已从集团资产负债表中移除。2024财年自由现金流则包含10.7亿新元现金，该现金是在完成选择性减资后，因取得对Rigco Holding Pte Ltd. 的控制权而合并入账。

[11] 这其中包含来自旗下管理公司、合资企业及联营实体的全部费用收入，还包括基于吉宝与战略联盟关联方所持股权比例获得的费用收入。此外，还涵盖就保荐机构持股及共同投资（包括全资基金）所收取的资产管理费、交易手续费及咨询费。

[12] 指在2025年或之前已公布，且在2025年内完成的资产变现交易，基于公布的总值。

[13] 指截至2025年12月31日的资产账面总值。

[14] 资料来源：彭博社。

[15] 基于吉宝现有的发电能力。

[16] 电力储备指用于未来数据中心开发的容量。